方正證券：關(guān)注乳制品、軟飲料板塊的投資機(jī)會(huì)
方正證券研報(bào)指出，建議關(guān)注乳制品、軟飲料板塊的投資機(jī)會(huì)。1）乳制品需求弱復(fù)蘇延續(xù)，下半年預(yù)計(jì)需求端溫和復(fù)蘇，原奶紅利延續(xù)，看好全國(guó)性龍頭乳企及區(qū)域性乳企穩(wěn)健表現(xiàn)。從中長(zhǎng)期看，我國(guó)人均乳制品消費(fèi)仍有較大成長(zhǎng)空間，且品類及區(qū)域發(fā)展不均衡，中長(zhǎng)期需求有望增長(zhǎng)展望下半年，預(yù)計(jì)行業(yè)需求端依舊處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)，原奶供需平衡仍需時(shí)日，在原奶價(jià)格持續(xù)下行的背景下，行業(yè)毛利率水平預(yù)計(jì)仍有提升空間。在上半年庫(kù)存去化較好的情況下，下半年行業(yè)龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)費(fèi)用投放幅度有所收窄，且有望通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善持續(xù)提升凈利率。建議關(guān)注：伊利股份、新乳業(yè)等。
2）軟飲料上半年品類分化較為明顯，下半年白砂糖價(jià)格等原材料成本下行有望提升企業(yè)利潤(rùn)彈性。能量飲料等新興賽道人均消費(fèi)量存在提升空間，且消費(fèi)群體逐步擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)格局較優(yōu)，建議關(guān)注：東鵬飲料、歡樂家等。
